SpaceX(SPCX.US)星舰首次入轨，华尔街齐声看涨：背后的算力租赁打开估值想象空间

智通财经APP获悉，9月28日，SpaceX(SPCX.US)星舰第 14 次综合试飞从得克萨斯州星港基地升空，首次进入地球轨道，并通过飞船上被称为“糖果分配器”的部署机构释放了 26 颗第三代星链(Starlink V3)卫星。市场看重的显然不只是这一次发射，华尔街投行纷纷表示看涨。 TD Cowen 周一启动覆盖，给出“买入”评级和 200 美元目标价;连同加拿大皇家银行(RBC)、Clear Street、里昂证券(CLSA)，四家机构的目标价区间为 200 至 250 美元，按周一收盘价计算对应约 37% 至 72% 的上行空间。而在这轮看多里，被反复提起的不是火箭，是算力租赁。 星舰首次入轨：卫星全部部署，飞了两圈就返航 据报道，本次使用的是 B21 助推器与 S41 飞船，均属第三代星舰系统;飞船六台发动机中有一台发生故障，直播解说一度判断无法入轨，工程团队重新评估后确认仍可尝试入轨点火。发射约 25 分钟后星舰入轨，随后用约半小时逐颗释放卫星，公司与 26 颗卫星全部建立联系，马斯克确认所有卫星正常运行。 飞行并非无瑕。上升段一台发动机提前关闭，原计划在约 275 公里高度绕地球飞行约 6 圈、总时长接近 10 小时的任务，最终缩短至约 3 小时、仅完成 2 圈，上面级剩余发动机延长点火以作补偿。超重助推器在墨西哥湾溅落，此次未尝试用发射塔机械臂回收;飞船完成首次离轨点火，在智利以西的太平洋预定海域溅落。 这一飞的分量在于：自 2023 年首次综合试飞以来，此前 13 次试飞全部停留在亚轨道，入轨是运载火箭的基本门槛。航空航天工程师迪恩·斯莱登称，把 26 颗 V3 卫星送入目标轨道是一场“巨大胜利”，也标志星舰首次执行创收商业飞行——这批卫星价值数百万美元。乔治城大学安全与新兴技术中心高级分析师凯瑟琳·柯利的态度则更克制：任务取得显著进展但不算“超级成功”，“从 SpaceX 自己的指标和目标看，他们没有完成 10 小时飞行，发动机也确实出了问题”。 单星 1 Tbps：V3 带来的容量跳变 据 SpaceX 向监管机构提交的文件，V3 卫星设计下行容量约 1 Tbps，相当于每颗可支撑约 1 万户家庭同时跑满百兆宽带，上行容量 160 Gbps;相较 V2，下行提升约 10 倍、上行提升约 22 倍，天线支持 2,048 个上下行波束(V2 的相控阵为 192 个下行、144 个上行)。据SpaceX技术说明，单次星舰发射可将约 20 倍于猎鹰 9 号发射 V2 卫星的容量送入星座。 重量是另一道门槛：单颗 V3 约 2,000 公斤，为上一代约两倍，猎鹰 9 号送不上去。第三方评论的口径更乐观，但属个人说法：First Principles Group 管理合伙人罗布·莫勒在 X 上称，“仅凭今天这一次星舰发射，SpaceX 在过去一小时增加的星链容量，就超过了星链发射头一年半的总和”;前苹果高管、现 Rivian 高级总监菲尔·贝塞尔称单颗 V3 的设计用户容量为 1.16 Tbps、卫星间光链路为 2.4 Tbps，这些链路最终可能构成一张可路由更多流量、甚至把计算资源连到太空的网络骨干。 马斯克希望星舰进入常态运营后单次发射 60 颗 V3;据测算，要让星链服务整体水平明显改善，在轨 V3 需达到约 1,000 颗，按单次满载计还需至少 17 次发射。SpaceX 已向美国联邦通信委员会(FCC)申请最多运营 10 万颗 V3 卫星;截至 2026 年 9 月，星链累计发射约 1.3 万颗、在轨约 1.1 万颗，服务 160 多个国家和地区的上千万用户。 华尔街抬价：算力才是近端引擎 TD Cowen 由分析师约翰·布莱克利奇牵头启动覆盖，评级“买入”、目标价 200 美元，称 SpaceX 在 AI 与太空领域的更广阔机会“巨大”。该机构预计，AI 算力租赁将在 2027 年贡献约 60% 的营收，2026 至 2031 年营收复合年增速 62%，到 2031 年低轨发射次数有望接近 1,000 次。 TD Cowen 还预计 2026 年约 35% 的销售额来自算力相关业务，这块业务最早可能在 2027 年一季度超过星链这个“皇冠上的明珠”，到 2028 年将占整体营收的 65%，未来几年规划算力中接近一半将租给外部公司。德意志银行分析师爱迪生·于给出“买入”、目标价 235 美元，估算已签约的五家客户对应约 545 亿美元收入运行率，称随着产能上线“预计至少还会有几笔大单落地”。 同日其他机构动作：RBC 重申“跑赢大盘”和 225 美元目标价，称第 14 次飞行是星舰发射能力与 V3 部署的重要里程碑;Clear Street 维持“买入”和 217 美元目标价，认为任务推进了公司扩大高容量星